1月USDA报告超预期下调美豆单产，导致产量和期末库存下调，隔夜美盘快速拉升。我们理解本次报告实质是对美豆本年度供应端的利多出尽，1月报告具有定产意义的认知决定后续交易将以新的美豆中枢作为基准，短期交易线索依然落在南美丰产兑现情况。未来几周阿根廷大豆逐步进入关键生长期，降雨形势继续对CBOT大豆形成扰动。同时巴西卖压逐步释放，基准情形下，CNF报价预计会出现回落，但下跌幅度相较去年可能有限。在国内2月与3月船期基本完成采购的背景下，油厂前期的采购成本限制了5月豆粕价格下方边界，依据买船数量加权...